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中国对外投资逆势向前 政经局势影响全球并购走向
  • 更新时间:2019-11-29 09:57:25 本条信息浏览人次共有 1716
[摘要] 每每,临近中秋,坐在果实累累的枣树下,品茶、听蝉、聊天、乘凉,都是那么惬意。农谚道“七月十五枣红圈,八月十五枣落杆”。中秋之际,那绿叶间油光闪亮的红枣丰满了,沉甸甸地挂在枝头等待人们采摘。将何时打枣通

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郭丽勤

与此同时,[外商投资结构不断优化。1-7月,外商投资主要投向租赁和商业服务、制造业、批发零售、矿业等领域,分别占30.7%、18%、10.1%和8.1%。其中,制造业、信息传输/软件和信息技术服务业的外资分别增长11.4%和24.1%。]

在全球对外直接投资流出量同比下降29%,并连续3年下降的情况下,中国仍然超过大多数国家。

根据商务部等部门近日联合发布的《2018年中国对外直接投资统计公报》(以下简称《公报》),2018年中国对外直接投资为1430.4亿美元,同比下降9.6%,略低于日本(1431.6亿美元),成为第二大外国投资者。中国对外直接投资存量达到1.98万亿美元,是2002年底存量的66.3倍。在世界上,次国家和地区的对外直接投资总量从第25位上升到第3位,仅次于美国和荷兰。

与此同时,全球外国投资排名也在变化。贸发会议《2019年世界投资报告》指出,2018年,美国跨国公司的大规模资金回报导致美国外国投资出现负净流出,导致美国未被列入世界20大外国投资经济体名单。然而,欧洲跨国公司的外国投资增加了11%,法国成为第三大投资来源,2018年外国投资超过1000亿美元。

市场分析显示,全球地缘政治和政治问题正导致更多监管干预,这不仅影响企业信心,也让投资者对并购有更复杂的预期。

贸发会议投资司官员梁郭勇对《第一财经新闻》表示,今年8月后,人民币兑美元汇率将是影响中国对外投资的一个重要因素。从企业财务战略的角度来看,它们倾向于增加投资,但监管者可能倾向于加强控制。

中国对外投资逆势而上

尽管中国的对外直接投资已经连续两年下降,但公报显示,中国在全球对外直接投资中的影响力继续扩大,连续三年占世界总量的10%以上,2018年占14.1%,比上年上升3个百分点。截至2018年底,该股占比6.4%,比上年上升0.5个百分点,创历史新高。从双向投资情况来看,2018年中国对外直接投资与吸引外资基本持平。

贸发会议投资司司长詹萧宁告诉记者,2018年中国外国投资下降的主要原因包括全球投资政策环境不稳定、保护主义抬头、主要吸收外资国家进一步收紧对外国投资准入的审查,以及一些大型并购被排除在外。同时,中国加强了对外资的有序管理。

《2019年世界投资报告》显示,2018年,约55个国家和经济体发布了至少112项影响外国投资的政策和措施。三分之二的措施仍然致力于新投资的自由化、促进和便利化,但34%的措施对外国投资施加了新的限制或规定,这是自2003年以来的最高比例。它们主要反映了对关键基础设施、核心技术和其他敏感商业资产的外国所有权的国家安全关切。

其中,发达国家采取了一些新的措施来解决国家安全问题。由于政府干预,2018年许多超过5000万美元的跨境并购均告失败。至少有22笔交易因监管或政治原因被冻结或取消,是2017年的两倍。

不过,詹萧宁还表示,随着中国企业国际化、参与国际竞争、加强旨在绕过贸易壁垒的出口导向型投资以及“一带一路”的推广,中国的对外投资将保持在相对较高的水平。

根据公报,2018年,中国对外直接投资覆盖国民经济的18个主要部门,其中70%以上在租赁和商业服务、金融、制造、批发和零售,投资流向信息传输、科学研究和技术服务、电力生产、文化和教育等领域,增长迅速。租赁和商业服务、批发和零售、金融、信息传输、制造业和采矿业的存量均超过1000亿美元,占中国对外直接投资存量的84.6%。

今年以来,中国对外投资合作取得稳步进展。1-7月,中国境内投资者对153个国家和地区的4088家境外企业进行非金融直接投资,累计投资4329.2亿元,同比增长3.3%。

同时,外商投资结构不断优化。1-7月,外商投资主要投向租赁和商业服务、制造业、批发零售、矿业等领域,分别占30.7%、18%、10.1%和8.1%。其中,制造业、信息传输/软件和信息技术服务业的外资分别增长11.4%和24.1%。

复杂的政治和经济形势影响全球M&A趋势

投资者关注的全球M&A领域也面临着更加复杂的局面。一方面,2018年下半年全球跨境并购增加,缓冲了美国税制改革导致的全球外国直接投资下降;另一方面,包括全球内部并购在内的并购总量正在下降。

《2019年世界投资报告》显示,在美国跨国公司海外子公司的推动下,2018年跨境并购增加了18%。然而,几家市场机构向第一财经记者(First Financial Reporters)提供的并购报告显示,2018年下半年并购交易量有所下降,今年这一趋势仍在继续。

根据英国律师事务所安国际(Ann International)向第一财经记者提供的报告,今年上半年,全球并购同比下降12%,并购数量下降16%。政治和经济问题正在影响企业的信心。

从地区来看,今年上半年,美国地区营业额增长19%,达到1万亿美元,占全球并购的55%,这主要是由美国国内大规模并购带动的。西欧的M&A销量同比下降57%,占全球M&A销量的14%。持续下降的趋势在2018年下半年已经很明显。此外,亚太地区(不包括大中华区)下降了21%,而大中华区下降了31%,约占9%。

英国安联国际律师事务所全球分部联合主管迪克·密斯(Dick Mies)表示,对地缘政治不确定性的负面预期正在对并购产生影响。然而,有大量证据表明,交易者仍然会关注基本面和交易对象来调整并购策略。只有政治问题才会导致更多的监管干预,使得交易的预期更加复杂。

富尔德律师事务所向第一财经记者(First Financial Reporters)提供的报告《并购市场的前景》(Perspective of兼并收购市场)显示,今年大部分兼并收购发生在不同国家,在保护主义抬头的背景下,今年第二季度跨境交易数量达到2013年以来的最低水平。动荡的股票市场使得交易难以定价。

从政策角度来看,除了特朗普政府加大对外国投资的审查,欧洲监管的变化趋势也值得关注。自2017年初以来,德国、法国、意大利和联合王国通过严格修订现有法规或引入新法规,加强了对外国投资的监管。目前,许多欧洲国家已经增强了抵御外资的能力,但培训区域性龙头企业的难度也在加大。

今年2月,欧盟委员会(European Commission)正式宣布,将禁止德国西门子(Siemens)和法国阿尔斯通(Alstom)的运输业务部门合并,理由是合并将构成垄断,不利于市场竞争。这引起了德国和法国的不满。

2月19日,在柏林会谈后,德国经济部长奥尔特梅尔(Altmeier)和法国经济财政部长勒梅尔(lemerre)就欧洲产业政策联合计划达成一致,旨在支持本土企业与外国竞争对手竞争,更好地保护关键技术免受海外收购。他们呼吁加大对创新技术的投资,并彻底改革欧盟竞争规则。

在这份长达五页的战略文件中,法国和德国提议赋予代表欧盟政府的欧洲理事会在某些“明确界定的案例”中推翻欧盟委员会某些反垄断决定的权力。

然而,许多欧盟成员国认为,这一提议是为了加强法国和德国的龙头企业,而不是整个欧盟的龙头企业。因此,内部人士认为不会很快有大的变化。一般的假设仍然是合并控制将独立于政治影响。

最新的人事发展也缓解了德国和法国的压力。当地时间9月10日,欧盟委员会候任主席乌苏拉·冯·德·莱恩(Ursula von der Laing)任命了一名新的金融团队官员,其中被称为“硅谷最大敌人的欧盟竞争委员会专员玛格丽特·维斯塔格(Margaret Vestager)被任命为欧盟委员会负责数字事务的副主席。

维斯塔格是上届欧盟委员会中最引人注目的成员之一,使欧盟成为世界上最强大的反垄断监管机构。在她任职期间,欧盟对苹果和谷歌等美国科技巨头处以巨额罚款。如今,她不仅将继续保持原来的职位,还将主要负责欧盟数字事务的监管,包括人工智能、大数据、创新、网络安全等相关事务。这在技术巨头之间引起了激烈的讨论。

尽管有阻力,仍有两个积极的方面。英国律师事务所安国际的一份报告显示,金融服务在多年的衰退后已经复苏,营业额增长了7%以上,达到20年来的最高水平。伦敦律师事务所合伙人威尔·特纳(Will turner)告诉记者,大多数银行都意识到,如果他们想实现自己的金融技术雄心,就必须大举投资。传统机构不再阻止新来者,新老金融机构逐渐开始合作。

投资者关注的另一个领域是矿业。尽管其贸易量下降,但商品价格稳步上升,围绕稀土和其他特殊矿物的贸易活动也在增加。

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